« Les start-ups africaines traversent un hiver de financement », titrait récemment un titre.
Les niveaux de financement des capitaux-risque africains en 2023 sont en baisse de 30 à 40 pour cent par rapport au record de 3,3 milliards de dollars de l’année dernière, selon Disrupt Africa. Mais le continent représentait moins de 1 pour cent des 445 milliards de dollars d’investissements mondiaux en capital-risque en 2002.
Dans cette optique, l’Afrique n’a pas encore connu de printemps de financement.
Pour réaliser son potentiel, nous pensons que les répartiteurs d’actifs des pays du CCG, d’Asie et même d’Afrique devraient ouvrir la voie pour diverses raisons, la principale étant l’opportunité.
Qu’il s’agisse d’un family office à Dubaï ou d’un fonds de pension à Genève, le succès futur ne dépend pas des mouvements de marché à court terme, mais de la croissance économique et des développements technologiques. Les investisseurs stratégiques prédisent l’environnement futur du marché ou, mieux encore, contribuent à le façonner.
D’ici 2050, l’Afrique aura la plus grande population en âge de travailler au monde, plus grande que l’Europe et l’Amérique du Nord réunies. Les données de l’ONU montrent que l’Afrique ajoutera environ 800 millions de personnes à sa population en âge de travailler (âgée de 16 à 64 ans) d’ici 2050.
Un élément stratégique essentiel consiste à augmenter la productivité de ces nouveaux travailleurs. Soutenir les entreprises africaines déclenchera un cercle vertueux axé sur la productivité pour garantir que les travailleurs génèrent des rendements plus élevés sur le capital mondial et des économies africaines plus fortes, attirant ainsi davantage de talents.
Le capital-risque crée des emplois. Les nouveaux emplois via des start-ups africaines soutenues par du capital-risque ont augmenté de près de 100 % en 2022 pour atteindre plus de 34 000 dans toute l’Afrique, selon Disrupt Africa.
La Banque mondiale note que les pays disposant d’une connectivité 3G ou 4G depuis au moins trois ans ont vu le taux d’activité augmenter de 3 pour cent au Nigeria et de 8 pour cent en Tanzanie, et la pauvreté a diminué de 7 pour cent. Davantage d’emplois créent des consommateurs pour les producteurs d’Afrique, du CCG et d’Asie.
Lorsqu’une entreprise innove, parvient à s’adapter au marché des produits et gagne du terrain, elle élargit le marché ou en crée un nouveau. Les technologues produisent des innovations, mais les gestionnaires de projet identifient et soutiennent les équipes qui portent les innovations à grande échelle.
En Afrique, les bénéfices vont plus loin. Les start-ups fournissent des biens et des services que les marchés traditionnels, dirigés par l’État ou soumis à des contraintes politiques, ne proposent pas – par exemple l’accès au financement, aux transports, au divertissement, à l’éducation et aux télécommunications. Les entrepreneurs africains débloquent la croissance et créent des richesses qu’ils redéployeront dans la société et récompenseront leurs bailleurs de fonds.
Et les risques ?
Pendant des décennies, l’investissement en capital-risque a été jugé trop risqué pour les institutions, mais les répartiteurs d’actifs intelligents ont vu les rendements compenser les risques. Près de 24 pour cent de la dotation de Yale est en capital-risque, ce qui lui a permis de croître de plus de 40 pour cent en 2021.
L’Afrique est confrontée à des défis en matière de sécurité et de gouvernance et à des déficits d’infrastructures. Des marchés compétitifs prospères à long terme et une large propriété créent des sociétés qui valorisent la sécurité et exigent une meilleure gouvernance. Les marchés peuvent récompenser les gouvernements qui améliorent la gouvernance, investissent dans le capital humain et réalisent des investissements judicieux dans les infrastructures publiques.
La brève poussée du capital-risque a donné lieu à des attentes irréalistes, à des modèles économiques faibles qui ne supportaient pas des valorisations élevées et à des fondateurs qui n’étaient pas prêts pour le capital-risque.
Un regard plus attentif : la transformation énergétique de l’Afrique
Les écosystèmes africains, comme partout ailleurs, doivent s’améliorer. Mais ce sont des risques mondiaux. L’échange de crypto FTX a perdu trois fois plus d’argent que ce qui avait été investi dans chaque start-up en Afrique en 2022. Les pertes du principal Vision Fund du groupe SoftBank en 2022 étaient cinq fois plus élevées.
L’opportunité est-elle suffisamment grande ?
Quatre pays africains affichent des opportunités de croissance exponentielle. Soixante-dix pour cent de ce 1 pour cent investi dans des entreprises africaines est allé au Nigeria, au Kenya, en Égypte et en Afrique du Sud.
En 2013, les investissements en capital-risque en Égypte étaient inférieurs à 2 millions de dollars, en Afrique du Sud à 22 millions de dollars, au Nigeria à 44 millions de dollars et au Kenya à 73 millions de dollars, selon les données de PitchBook. En 2023, le Kenya a atteint 1,9 milliard de dollars et le Nigeria 2,4 milliards de dollars.
La classe d’actifs existe désormais et ne fait que commencer. L’économie numérique intégrée de l’Afrique devrait atteindre 700 milliards de dollars d’ici 2050.
L’ingrédient le plus essentiel pour débloquer cette croissance est le capital. En 2020, les plus grands investisseurs externes dans l’écosystème du capital-risque africain se trouvaient aux États-Unis et au Royaume-Uni, avec respectivement 35 pour cent et 9 pour cent des investisseurs dans le capital-risque africain.
À mesure que nous progressons, les répartiteurs d’actifs au Moyen-Orient et en Asie joueront un rôle beaucoup plus important pour trois raisons.
Premièrement, l’opportunité économique. La complémentarité naturelle des ressources de l’Afrique avec celles du CCG et de l’Asie, telles que les terres fertiles, l’eau, l’irradiation solaire et la main-d’œuvre, est bien comprise.
Alors que les engagements de la Chine ralentissent, les pays du CCG, notamment les Émirats arabes unis, l’Arabie saoudite et le Qatar, comblent le vide. En 2022, les investissements du CCG en Afrique ont atteint 8,3 milliards de dollars – un signe clair du potentiel du CCG à devenir un partenaire précieux dans le développement de l’Afrique.
Alors que les engagements de prêt de la Chine en faveur de l’Afrique ont ralenti pour atteindre environ 1 milliard de dollars par an en 2021 et 2022, les pays du CCG, dont les Émirats arabes unis, l’Arabie saoudite et le Qatar, comblent le vide. En 2022, les investissements du CCG en Afrique ont atteint 8,3 milliards de dollars – un signe clair du potentiel du CCG à devenir un partenaire précieux dans le développement de l’Afrique.
Deuxièmement, la proximité géographique et les liens historiques. Djeddah est plus proche d’Addis-Abeba (865 milles) que Londres ne l’est de Rome (892 milles). Les Émirats arabes unis et le Kenya négocient déjà un partenariat économique pour accroître le commerce bilatéral.
Les liens historiques et culturels existent depuis des siècles et ces liens profonds influencent la perception du risque. Ce qui se passe en Afrique n’est tout simplement pas sur l’écran radar d’une grande partie des États-Unis, et ce manque de connaissance se traduit par une perception des risques qui est supérieure à la réalité.
Troisièmement, l’expérience pertinente. Le Moyen-Orient et l’Asie ont connu des phases de développement auxquelles les pays africains sont aujourd’hui confrontés. Un investisseur qui a réussi sur un marché similaire comprend les opportunités de manière plus intuitive et est plus prêt à les concrétiser à nouveau.
La baisse actuelle du financement finira par accroître la discipline et créera des start-ups africaines plus saines. Les fondateurs qui réussissent joueront eux-mêmes un rôle clé alors que l’Afrique occupe une place centrale dans la croissance économique mondiale. Mais pour réaliser tout le potentiel de l’Afrique en matière de renaissance fondée sur la technologie, les investisseurs visionnaires du CCG et d’Asie devraient jouer un rôle beaucoup plus important.
